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报社记者袁永定（万梓良 饰）遇到了一位前来登寻人广告的女子如花（梅艳芳 饰），无意中才发现了该名冷艳的女子原是鬼魂，早在50年前，她是一名红牌妓女，结识了一名纨绔子弟十二少陈振邦（张国荣 饰）。如花深深爱上了这名多情的公子，两人已到了谈婚论嫁的地步，由于身份悬殊，遭到了十二少家人的极力反对。无奈之下，他们以胭脂扣定情，一起吞鸦片殉情。如花未能在地府看到自己的爱人，便到阳间寻找。 　　如花在两名记者的帮助下，得知原来当年十二少被人救活了，如今生活潦倒。面对十二少的懦弱，如花伤心欲绝，把胭脂扣返还，回到阴间投胎转世。 《胭脂扣》：爱是不放心。说说如花——凡可怜之人，必有可恨之处。。誓言幻作烟云字——写给十二少和张国荣。终不弃的伤和凉。薄命怜卿甘做妾。如梦如幻月常缺，若即若离花谢早。胭脂粉盒中的凄楚等待。有情的人最受伤。生命不可承受的爱情。如花不过是十二少逃学的一个理由。